招行的2023：家底依然很足

作者:郭宇轩，看懂经济专栏作家，传播星球APP入驻专家

招商银行2023年业绩，用缪建民董事长的这句“底色不变、底子很厚、底气很足”来形容，最为恰当。

同比增长6.22%达到1466亿的净利润、同比增长8.77%达到11.03万亿的总资产、稳中有进的各项资产质量与财务分析指标，都充分证明了招行雄厚的“家底”。

倚仗这份扎实的“家底”，招行始终坚持在笃定前行中守望梦想。

所谓的坚持，体现在招行坚守零售银行战略主体地位的决心，体现在坚定推动“零售金融、公司金融、投行与金融市场、财富管理与资产管理”四大业务板块协同发展的信心，更体现在坚持为投资者提供稳定资本回报的责任感。而所谓梦想，招行守望着的则是“构建马克利曲线”与“打造价值银行”的双重战略愿景。

尽管招行2023年的部分数据仍折射出当前面临的多重挑战，但其内在流淌着的坚持韧性与逐梦精神，依旧可以赋予投资者信心与期待。

“三大坚持”，稳健前行

“所以在当前时点，要继续保持零售银行主体地位，我们要持之以恒继续探索和创新，这是毫不动摇的。”王良行长在2023年招商银行业绩发布会上的表态掷地有声。

招行的第一大坚持，体现在坚守零售银行战略主体地位的决心。

2023年，招行零售金融业务营业收入1943.36亿，占总营收57.31%; 税前利润999.13亿，占税前总利润56.57%，贡献了整体业务的半壁江山。零售客户总数达1.97亿户，较上年末增长7.07%，零售总资产余额13.32万亿元，较上年末增长9.88%，零售业务企稳回升。此外，招行也积极更新探索组织架构，通过新设零售客群部来加强对零售客户线上化、智能化的广泛触达。

但净利息收入与非利息净收入的双双下滑也为招行零售业务的营收带来了一定冲击。2023年，招行净利息收入为2146.69亿元，同比下降1.63%。非利息净收入1244.54亿元，同比下降1.65%。其中，净手续费及佣金收入841.08亿元，同比下降10.78%。与此同时，多家股份制银行纷纷转型加码零售业务，零售金融市场竞争加剧，招行在产品趋同与价格竞争的双重影响下，优势进一步缩小。

由此，外界时有担心招行会动摇零售金融的战略主体地位，在战略上发生偏移，向对公和财富管理业务过多倾斜以弥补零售业务遭遇的增长瓶颈。这样一来，招行“零售之王”的市场地位便会面临挑战，在均衡化发展中失去原有零售业务特色。

而此次招行高层业绩发布会上坚持零售主体战略的表态，无疑给广大投资者吃了一颗定心丸。

毫不动摇地坚持发挥零售银行的历史优势，通过产品制度创新变革，铸造新的零售“护城河”，是招行的不变底色所在。

招行的第二大坚持，体现在坚定推动“零售金融、公司金融、投行与金融市场、财富管理与资产管理”四大业务板块协同发展的信心。

“仅仅靠零售银行一体的发展也是孤掌难鸣。俗话说“独行快、众行远”，必须各板块协同发展，才能更好支持零售主体。”在稳固好零售主业优势的同时，在公金、投金与财富管理领域全方位发力，打造世界一流综合性银行，是招行坚持的信心所在。

2023年，招行积极响应党中央做好金融“五篇大文章”的决策部署，结合自身特色，倡导“七大金融”战略，聚焦现代产业经济转型升级方向，打造数智金融、科技金融、绿色金融、智造金融、跨境金融、普惠金融和行业金融的七大特色服务优势，坚持公司金融业务做精做强，打造新的业务增长极。2023年招行公司客户总数282.06万户，较上年末增长11.66%;公司客户存款余额4.66万亿，较上年末增长5.17%，在整体经济下滑的情况下阶段性打赢了对公客群与存款的关键保卫战。

在“投商行一体化”理念的指引下，招行坚持投金业务做专做新，倡导“小而美”的专业化发展路径。2023年，招行投行业务贡献公司客户融资总量余额较年初上涨14.91%，并依靠强大便捷的交易平台再续商业承兑汇票贴现量市场第一的辉煌。

与此同时，作为支撑零售银行业务发展的重要产品线，坚持做大做强财富管理与资产管理业务，同样至关重要。但目前来看，招行在这一板块上的表现低于市场预期。2023年，招行大财富管理收入452.68亿元，同比下降7.9%。其中，财富管理手续费及佣金收入284.66亿元，同比下降7.89%。

在业绩发布会上招行董事会秘书彭家文将这一板块业绩下滑的原因归咎于“业务量下降、业务结构变化以及减费让利政策”三大因素。其中，受资本市场波动、权益类产品普遍承压导致的招行代销基金业务收入下降的影响，最为直接，也最难应对。但相信招行在“抓客群、抓存量客户AUM提升、做好产品结构安排”三大努力方向的指引下，能够步步为营，凭借零售板块多年积累的优势最小化经济周期对于财富管理业绩的冲击。

坚持四大业务协同发展，作全能发展的业务“多面手”，是招行行稳致远的底子所在。

此外，值得一提的是，“四大业务板块协同发展”中的“协同”二字对于理解招行至关重要。

坚持公司金融业务做精做强、坚持投金业务做专做新、坚持财富管理与资产管理业务做大做强，本质上都是为了助力招行主体零售业务的繁荣发展。在保持零售金融底盘和战略主体地位的基础上，推动各板块协同发展以赋能零售主业，而非均衡发展削弱零售核心地位，才是招行战略的关键导向。

招行的第三大坚持，在于坚持为投资者提供稳定资本回报的责任感。

招行业绩发布会后，令所有听众印象最深刻的莫过于缪建民董事长关于分红政策的那句“分红派息率提高了，就没打算再下来”。在自身营收持续承压的背景下，公开宣布提升分红派息率，招行的做法确实略显意外。

对此，缪建民董事长解释道:由于去年大多数股东在资本利得上赚的钱不多或者没赚钱，所以提高一点分红派息，可以提升股东的整体回报。他还表示，招行未来将持续平衡现金分红与中长期的资本积累之间的关系，在不做股本融资的同时保持比较强的资本内生增长能力，又保持合理较高的分红比例，统筹好这三者关系。

不可否认，招行此次提升分红率一定程度上出于改善估值、塑造“高分红、低估值”价值股形象的战略考量，但提升分红回馈投资者信任的做法仍值得称赞与学习。面对多重挑战，纵使招行自身需要勒紧裤腰带过“紧日子”，也从未考虑缩减投资者权益，其背后彰显的坚持把投资者利益放在首位的责任感，着实令人倍感欣慰。

坚持提高投资者分红回报，是招行用实际行动诠释股份制“领头羊”责任担当的底气所在。

以“三大坚持”为指引，稳字当头、稳中求进，招行在2023年总体上实现了“质量、规模、效益”的动态均衡发展，符合市场预期。

“两大梦想”，路在前方

2024年2月1日，招商局集团在深圳召开2024年度工作会议，部署全面加速推进“第三次创业”。

作为集团金融板块的重要成员，招行自然需要义无反顾地走在前列。为了实现“第三次创业”伟大夙愿，招行需要努力守望“构建马克利曲线”与“打造价值银行”这两大梦想。

构建马克利曲线，简而言之，就是企业通过转型变革跨越经济周期的影响，实现基业长青。除去积极探索四大板块业务协同发展，寻找零售业务之外新的增长点，2023年的招行还给出了“打造以智能银行为核心的新护城河”的答案。在本次业绩发布会上，招行高层也用了较长的篇幅，围绕“线上化、数据化、智能化、平台化、生态化”发展方向首次详细阐述了“智慧招行”的转型目标。2023年，招行持续加大科技投入，投入占总营收比持续上升。招行重视深化“人+数字化”服务能力，加大“数智零售”覆盖范围，用AI小昭实现超过1.7万人的人力替代，招行APP用户量也顺利突破两亿大关。用智能银行的数智化发展实现战略迭代，构建独特的“马克利曲线”，招行志在必行。

打造价值银行，相信对于关心招行的读者而言，早已耳熟能详。只不过，在当初该理念被提出之时，更多人只是把“为股东、客户、社会创造更加多元的价值”这样偏西方ESG的战略当作了一个空洞的口号。适逢经济下行周期，招行能否坚持深入贯彻其“价值银行”理念，市场上存在质疑。但2023年招行提升股息分红率的举措，却用实际行动诠释了招行的“价值主义”。不局限于一城一池的得失，用长期的陪伴与坚守温暖股东、客户与社会，追求多方利益共赢，招行路在前方。

本文之所以将“构建马克利曲线”与“打造价值银行”称之为招行的两大梦想，是因为这两个目标在现阶段而言都较为长远宏大，很难依靠短短几年的业绩表现推算未来成功概率的高低，需要更长的时间去追寻探索。

从这个角度来看，成立三十七年的招行，其逐梦之旅或许才刚刚拉开序幕。

而招行所能做的，便是在坚持中守望梦想，仰望星空，脚踏实地，矢志不渝地朝着“为中国贡献一家真正的商业银行”目标勇毅前行。